Quan điểm STEO: Giá dầu thô khác nhau ảnh hưởng như thế nào đến sản xuất dầu thô và khí đốt tự nhiên của Hoa Kỳ?

Tóm tắt phân tích và những phát hiện chính

Giá dầu thô ảnh hưởng đáng kể đến sản lượng dầu thô của Mỹ: giá cao hơn, đặc biệt là khi được duy trì, sẽ khuyến khích các nhà sản xuất khoan và sản xuất nhiều dầu thô hơn. Tương tự, các nhà sản xuất giảm hoạt động khoan và sản xuất trong thời kỳ giá dầu thô thấp. Những thay đổi trong sản xuất dầu thô này cũng ảnh hưởng đến sản xuất khí tự nhiên vì một số khí tự nhiên được sản xuất từ ​​​​các giếng dầu.

Trong dự báo Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn (STEO) của chúng tôi, chúng tôi kỳ vọng giá dầu thô Cushing Trung cấp West Texas (WTI) sẽ đạt trung bình 89 USD/thùng ($/b) cho đến năm 2024 và sản lượng dầu thô Lower 48 của Hoa Kỳ đạt trung bình 10,8 triệu thùng mỗi ngày (b/d) vào năm tới. Phân tích này đưa ra hai kịch bản với giá WTI cao hơn hoặc thấp hơn được duy trì vào năm 2024 để minh họa những tác động đối với hoạt động khoan và cuối cùng là đối với sản xuất dầu thô và khí đốt tự nhiên.

Thay vào đó, nếu chúng tôi giả định, dựa trên giá đóng cửa WTI trong quá khứ, môi trường giá cao hơn 45% là 125 USD/thùng, chúng tôi dự báo sản lượng dầu thô từ 48 bang Hạ sẽ tăng 4% vào cuối năm 2024 so với kịch bản cơ sở. Trong trường hợp giá thấp hơn 24% với WTI ở mức 65 USD/thùng, chúng tôi dự báo sản lượng ở 48 bang thấp hơn 4% so với kịch bản cơ sở.

Trong cả ba trường hợp, những thay đổi trong sản xuất ở khu vực Permian phía tây Texas và phía đông New Mexico sẽ chi phối những thay đổi đối với tổng sản lượng dầu thô và khí đốt tự nhiên của Hoa Kỳ. Trong những năm trước, một số hoạt động sản xuất ở khu vực này bị hạn chế do cơ sở hạ tầng sẵn có , nhưng do các nhà phát triển đã bổ sung công suất mang đi ở khu vực Permian, chúng tôi không cho rằng sản xuất sẽ bị hạn chế ngay cả trong trường hợp giá cao.

Thiết kế vỏ

Chúng tôi đã tạo ra hai trường hợp ràng buộc dự báo STEO cơ sở của chúng tôi để phân tích tác động của giá WTI đối với sản lượng dầu thô và khí đốt tự nhiên của Hoa Kỳ. Vào tháng 10 năm 2023, dầu thô WTI đạt trung bình 86 USD/thùng. Trong trường hợp cơ sở của chúng tôi, chúng tôi kỳ vọng giá dầu thô WTI sẽ đạt trung bình 89 USD/thùng vào năm 2024, với mức giá tương đối ít thay đổi trong suốt cả năm.

Cả ba trường hợp đều có chung mức giá WTI trung bình vào tháng 11 năm 2023 là 86 USD/thùng và sẽ khác nhau sau tháng 11. Đối với trường hợp giá cao, giá đạt 125 USD/thùng vào tháng 1 năm 2024, và trong trường hợp giá thấp, giá WTI giảm xuống còn 65 USD/thùng. Trong các trường hợp giá cao và giá thấp này, chúng tôi giữ giá WTI cho cả năm 2024.

Cushing, Oklahoma, là trung tâm cơ sở hạ tầng và lưu trữ dầu thô cũng như điểm giao hàng cho hợp đồng tương lai dầu thô NYMEX WTI. Giá dầu thô ở Cushing đóng vai trò là giá chuẩn cho các nhà sản xuất Mỹ. Trong STEO, chúng tôi xác định giá WTI bên ngoài mô hình của chúng tôi và sử dụng giá WTI làm thông tin đầu vào cho dự báo sản lượng dầu thô của Hoa Kỳ .

Phạm vi dự báo giá WTI gần với giá đóng cửa hàng ngày trong hai năm qua (kể từ tháng 11 năm 2021). WTI đóng cửa ở mức thấp 66 USD/thùng vào ngày 1 tháng 12 năm 2021 và mức cao nhất là 124 USD/thùng vào ngày 8 tháng 3 năm 2022.

Các giả định chính

Giá dầu thô chỉ ảnh hưởng đến sản xuất ở 48 bang Hạ. Dự báo của chúng tôi về sản lượng dầu thô của Hoa Kỳ được chia thành ba khu vực lớn: Alaska, Vịnh ngoài khơi Liên bang Mexico (GOM) và Lower 48 bang, sau đó được chia nhỏ thành các khu vực sản xuất nhất định. Trong dự báo ngắn hạn của chúng tôi về sản lượng dầu thô Alaska và GOM, những thay đổi về giá dầu thô không ảnh hưởng đến sản xuất do thời gian thực hiện từ khi hình thành dự án đến khi hoàn thành kéo dài. Sản lượng dầu thô thấp hơn có thời gian sản xuất ngắn hơn và có thể phản ứng nhanh hơn với những thay đổi về giá.

Không có công suất đường ống mới nào được bổ sung ngoài những dự án đã được công bố. Một số bổ sung công suất đường ống đã được công bố cho năm 2024. Chúng tôi cho rằng không có công suất đường ống mới nào vượt quá công suất đó được đưa vào hoạt động. Việc bổ sung công suất đường ống là một vấn đề quan trọng cần cân nhắc, đặc biệt khi xác định giới hạn trên của sản xuất trong trường hợp giá cao. Trước đây, tăng trưởng sản lượng dầu thô Permian được thúc đẩy nhờ tăng công suất vận chuyển trong khu vực. Với việc xây dựng đường ống dẫn dầu và khí đốt hiện tại được lên kế hoạch trong vài năm tới, chúng tôi không mong đợi những hạn chế về năng lực vận chuyển ở khu vực Permian.

Giếng và giàn khoan phản ứng chậm với giá. Số lượng giếng và giàn khoan đang vận hành—khoan các giếng mới—phản ứng với những thay đổi về giá. Các nhà sản xuất dầu có thể hoàn thành các giếng đã khoan nhưng chưa hoàn thành (DUC) và họ có thể khoan các giếng mới. Sản lượng từ các giếng hiện tại tăng khoảng hai tháng sau khi giá tăng. Số lượng giàn khoan giếng mới tăng khoảng 4 tháng sau khi giá tăng. Điều ngược lại xảy ra khi giá giảm. Khi hoạt động của giàn khoan thay đổi, số lượng giếng cũng thay đổi. Chúng tôi giả định rằng độ trễ từ thay đổi số lượng giàn khoan đến thay đổi số lượng giếng là trung bình là hai tháng. Khi giếng đi vào hoạt động, chúng tôi giả định rằng những thay đổi về sản lượng xảy ra ngay lập tức. Chúng tôi không giả định bất kỳ sự chậm trễ nào cần thiết để kết nối giếng với mạng lưới đường ống địa phương. Chúng tôi định kỳ xác minh giả định này bằng cách xem xét dữ liệu lịch sử và trao đổi với các chuyên gia trong ngành.

Giếng sản xuất cả dầu và khí tự nhiên. Chúng tôi lập mô hình sản xuất cả dầu và khí tự nhiên từ các giếng được khoan trong dự báo của mình. Mô hình của chúng tôi dự báo tổng số thay đổi về giàn khoan dầu và khí đốt tự nhiên sau khi giá dầu thay đổi. Chúng tôi không ước tính riêng số lượng giàn khoan dầu và khí đốt.

Thay đổi giá dầu thô cũng có thể ảnh hưởng đến sản xuất khí đốt tự nhiên. Khí tự nhiên liên kết là khí tự nhiên được hòa tan trong dầu thô dưới áp lực của sự hình thành địa chất và sau đó được giải phóng khi áp suất lên dầu thô được giảm bớt bằng cách đưa nó lên bề mặt. Hầu hết khí tự nhiên được sản xuất ở vùng Permian đều có liên quan đến khí tự nhiên từ các giếng dầu .

Vào năm 2022 (năm cuối cùng mà chúng tôi có đầy đủ dữ liệu sản xuất khí đốt tự nhiên liên quan hàng năm), khu vực Permian chiếm 8% tổng sản lượng khí đốt tự nhiên của Hoa Kỳ, nhưng nó chiếm 56% sản lượng khí đốt tự nhiên liên quan của Hoa Kỳ . Các nhà sản xuất ở khu vực Permian thường phản ứng với những thay đổi về giá dầu thô khi lập kế hoạch cho các hoạt động thăm dò và sản xuất của họ, bao gồm cả khi quyết định triển khai giàn khoan hay đưa giàn khoan ra khỏi hoạt động. Vì lý do đó, chúng tôi giả định việc sản xuất khí tự nhiên liên quan phụ thuộc vào giá dầu thô WTI hơn là giá khí tự nhiên giao ngay.

Kết quả

Số lượng giàn khoan. Dự báo số lượng giàn khoan mới nhất của chúng tôi kéo dài từ tháng 10 năm 2023, khi có 594 giàn khoan hoạt động. Trong các trường hợp giá cao và thấp của chúng tôi, sau sự phân kỳ của giá WTI bắt đầu vào tháng 12 năm 2023, số lượng giàn khoan bắt đầu phân kỳ bốn tháng sau đó, tính đến tháng 4 năm 2024. Đến tháng 12 năm 2024, số lượng giàn khoan hoạt động dao động từ 580 giàn khoan ở mức thấp. -trường hợp giá tới 700 giàn trong trường hợp giá cao.

Giảm sản lượng dầu thô 48. Các nhà khai thác thay đổi mức độ giàn khoan khoảng bốn tháng sau khi giá thay đổi, nhưng các nhà khai thác cũng có thể điều chỉnh sản lượng mà không cần triển khai hoặc dỡ bỏ giàn khoan. Ví dụ, khi giá tăng, các nhà sản xuất có thể lựa chọn hoàn thiện nhiều giếng hơn, thường trong vòng khoảng hai tháng. Vì lý do này, sự thay đổi trong sản xuất diễn ra sớm hơn và từ từ hơn so với sự thay đổi về số lượng giàn khoan.

Trong phân tích này, do giá phân kỳ sau tháng 11 năm 2023, dự báo sản lượng của chúng tôi sẽ phân kỳ sau tháng 1 năm 2024. Đến tháng 12 năm 2024, sản lượng dầu thô ở 48 bang Hạ đạt 11,1 triệu thùng/ngày trong trường hợp cơ sở, 11,4 triệu thùng/ngày trong trường hợp cao. -trong trường hợp giá và 10,7 triệu thùng/ngày trong trường hợp giá thấp.

Sản xuất phản ứng nhanh hơn với việc giảm giá hơn là tăng. Giá tăng nhiều hơn trong trường hợp giá cao (39 USD/thùng, hay 45%, so với mức giá dự báo tháng 11 của chúng tôi là 86 USD/thùng) so với mức giảm trong trường hợp giá thấp (21 USD/thùng, hay 24%), và phản ứng sản xuất không đối xứng. Dự báo của chúng tôi là sản lượng dầu thô ở 48 tiểu bang tăng 3,4% trong trường hợp giá cao và giảm 3,0% trong trường hợp giá thấp so với trường hợp cơ sở vào tháng 12 năm 2024.

Dựa trên những quan sát về hoạt động khoan và sản xuất trong những năm gần đây, các nhà sản xuất ít phản ứng với việc tăng giá hơn là giảm giá. Chúng tôi cho rằng phản ứng bất đối xứng này đối với sự thay đổi giá là do một số yếu tố:

• Khó khăn của chuỗi cung ứng trong việc triển khai giàn khoan và thủy thủ đoàn
• Lãi suất cao hơn làm giảm giá trị hiện tại ròng của đầu tư vào sản xuất dầu trong tương lai
• Không sẵn sàng dựa vào nợ hoặc tài trợ vốn cổ phần cho các dự án vốn (thay vào đó sử dụng dòng tiền từ hoạt động để tài trợ cho các dự án mới)

Ngược lại, khi giá dầu thô giảm, các công ty dầu mỏ có thể nhanh chóng ứng phó bằng cách cắt giảm chi phí, bao gồm cắt giảm giàn khoan và đội ngũ nhân công. Hiệu ứng này càng phức tạp do tốc độ suy giảm tự nhiên cao ở các thành tạo dầu chặt, đòi hỏi phải đầu tư nhiều hơn để giảm thiểu sự suy giảm so với các giếng thông thường. Kết quả là, những tác động được mô hình hóa trong trường hợp giá thấp dẫn đến sự sụt giảm sản lượng cao hơn tương ứng.

Công suất mang đi là đủ trong trường hợp giá cao. Những hạn chế về cơ sở hạ tầng có thể áp đặt giới hạn trên đối với sản xuất vì phải có đủ công suất đường ống để chuyển sản xuất đến các trung tâm nhu cầu. Khu vực Permian là khu vực sản xuất dầu thô và khí tự nhiên dồi dào nhất ở 48 bang Hạ và đây là khu vực duy nhất có khả năng bị hạn chế bởi công suất đường ống sẵn có trong thời gian ngắn.

Tuy nhiên, với mức độ xây dựng đường ống hiện tại được lên kế hoạch trong năm tới, chúng tôi không mong đợi những hạn chế về đường ống ở Permian. Sản xuất ở các khu vực khác như Bakken, Eagle Ford, Niobrara và Anadarko vẫn chưa trở lại mức trước đại dịch và do đó có đủ năng lực vận chuyển với cơ sở hạ tầng hiện có.

Chúng tôi dự báo rằng sản lượng Permian sẽ đạt 6,5 triệu thùng/ngày trong trường hợp cơ sở, 6,6 triệu thùng/ngày trong trường hợp giá cao và 6,2 triệu thùng/ngày trong trường hợp giá thấp vào tháng 12 năm 2024. Tương tự, thị trường khí đốt tự nhiên sản lượng ở khu vực Permian dao động từ 23 tỷ feet khối mỗi ngày (Bcf/d) đến 25 Bcf/d vào tháng 12 năm 2024.

EIA giám sát và cập nhật những thay đổi trong các dự án cơ sở hạ tầng về chất lỏng dầu mỏ và khí đốt tự nhiên , đồng thời chúng tôi cập nhật các cơ sở dữ liệu này hai lần mỗi năm. Dựa trên đánh giá của chúng tôi về các dự án đường ống hiện có và dự kiến ​​cũng như ước tính nhu cầu khu vực của bên thứ ba, chúng tôi kỳ vọng khu vực Permian sẽ có đủ công suất sản xuất dầu thô và khí đốt tự nhiên cho đến năm 2024, ngay cả trong trường hợp giá cao.